【中國環(huán)保在線 原創(chuàng)視點】聚焦時事要聞，追蹤環(huán)保動態(tài)，關(guān)注現(xiàn)場，《環(huán)保視野》為您一網(wǎng)打盡每日新環(huán)保快訊。
6月27日，飽受市場關(guān)注的新三板分層制度正式落地，至今已近滿月。

據(jù)公開資料，截至7月15日，新三板掛牌公司達(dá)到7770家，其中創(chuàng)新層掛牌953家，基礎(chǔ)層掛牌6817家。無論從交易規(guī)模還是受關(guān)注程度上，新三板都已今非昔比。不過，分層制度的落地并未如預(yù)期中出現(xiàn)持續(xù)的成交量放大，并出現(xiàn)了此前預(yù)想不到的問題。

在首兩日活躍之后，市場交易迅速降溫。隨后，這一情形并未好轉(zhuǎn)。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，7月4日到10日，新三板掛牌家數(shù)為40家，環(huán)比減少17家，當(dāng)周市場成交金額為28.48億元，環(huán)比下降17.57%。其中做市轉(zhuǎn)讓交易金額為16.49億元，環(huán)比下降3.79%；協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易金額為11.99億元，環(huán)比下降31.13%。

　環(huán)保企扎堆新三板

但與新三板“不瘟不火”截然相反的，卻是環(huán)保產(chǎn)業(yè)一路“集體飄紅”。公開資料顯示，僅在2016年季度，共發(fā)生31起PE/VC投資事件，其中投資環(huán)保行業(yè)的案例有20個，占總數(shù)約65%；披露投資金額6.57億美元，其中投資新能源行業(yè)資金占總額高達(dá)87%。投資項目主要集中在擴(kuò)張期和成熟期，擴(kuò)張期主要為新三板掛牌企業(yè)完成股份公開轉(zhuǎn)讓。

受到2015年資本市場波動影響，中國清潔能源及技術(shù)行業(yè)在2016年季度暫時還未出現(xiàn)IPO事件，但各子行業(yè)均有企業(yè)在排隊上市，目前已有十余家企業(yè)已進(jìn)入預(yù)披露程序。與此同時，清潔能源及技術(shù)企業(yè)在新三板表現(xiàn)突出，報告顯示，季度共有46家清潔能源及技術(shù)企業(yè)成功掛牌新三板。

“掛牌新三板的均為環(huán)保企業(yè)，這是因為許多環(huán)保企業(yè)規(guī)模不大，還不具備IPO的條件，而新三板能為中小型清潔能源及技術(shù)企業(yè)拓寬資金來源和資本運(yùn)作空間，從而受到青睞。”業(yè)內(nèi)人士崔志義解釋。掛牌新三板的環(huán)保企業(yè)普遍比較年輕，平均不滿10歲。6月18日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)布創(chuàng)新曾掛牌公司初步篩選名單，入選創(chuàng)新層的掛牌公司共有920家，約占新三板掛牌公司總量的12%。

另據(jù)全國工商聯(lián)環(huán)境商會整理統(tǒng)計，有32家環(huán)保企業(yè)入選新三板首批創(chuàng)新層，約占入選創(chuàng)新層公司總是的3%。對此，崔志義進(jìn)而介紹說，“隨著新三板分層方案的出臺和各項機(jī)制設(shè)計的不斷完善，我們相信未來將有更多高成長的清潔能源與技術(shù)企業(yè)掛牌新三板。未來碳排放權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)、預(yù)期收益等都可作為中小企業(yè)發(fā)債增信條件，有望彌補(bǔ)我國環(huán)保企業(yè)萬億融資缺口。”

　表現(xiàn)搶眼引投資熱潮
　　
值此背景，縱觀2016年上半年新三板環(huán)保領(lǐng)域的掛牌情況，環(huán)保企業(yè)在新三板的掛牌數(shù)量就已達(dá)到了96家，平均每個月掛牌16家，比2015年全年的91家還多。截至2016年6月31日，新三板環(huán)保企業(yè)已掛牌221家，總資產(chǎn)超過120億元人民幣，平均每家掛牌企業(yè)注冊資本5617.84萬元。

而從新三板環(huán)保企業(yè)披露的2015年報總體來看，近八成企業(yè)實現(xiàn)盈利、六成企業(yè)凈利潤增長，這一數(shù)值與整個新三板大數(shù)據(jù)相當(dāng)。在新三板市場的掛牌環(huán)保公司中，實際上也不乏業(yè)績增長驚人、成長性突出的公司。從事節(jié)能、環(huán)保新型材料中馳股份凈利潤增長達(dá)到440.41%、營業(yè)總收入達(dá)3.32億元；而營收逾7億元的凱天環(huán)保和鑫聯(lián)環(huán)保一舉成為新三板百余家環(huán)保類企業(yè)中2015年營收高的。

不難發(fā)現(xiàn)，環(huán)保領(lǐng)域已臨近投資沸點，但這壺沸水只是在上漲，并沒有達(dá)到沸點。交易量上漲、成交額上漲，這代表著市場需求良好，而企業(yè)估值并沒有暴漲則很可能意味著市場整合處于初期，還蘊(yùn)藏著更大的潛力。但值得注意的是，一些企業(yè)缺乏市場分析和自身定位的能力，業(yè)務(wù)發(fā)展‘跟風(fēng)’勢頭明顯，以至于在新三板市場上做融資也沒有一個準(zhǔn)確的概念。

作為多層次資本市場的共同組成部分，主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板以不同的掛牌條件錯位發(fā)展，不存在直接競爭，倒是有部分新三板企業(yè)通過IPO轉(zhuǎn)板的案例。隨著新三板流動性降低，2016年以來，有近100家新三板掛牌企業(yè)發(fā)布了接受IPO上市輔導(dǎo)的公告。

瞄準(zhǔn)新三板定位
　　
而就新三板來看，轉(zhuǎn)板意味著企業(yè)的流失。此外，新三板還有一個潛在的競爭對手，上海證券交易所力推的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板（簡稱“戰(zhàn)略新興板”），一個主要面向戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的股票交易系統(tǒng)。2014年初，上海證券交易所向證監(jiān)會報送了設(shè)立戰(zhàn)略新興板的初步方案，次年《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》明確指出，要推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興板。不過在2016年3月兩會期間，“十三五規(guī)劃”綱要草案刪除了“設(shè)立戰(zhàn)略性新興板”的內(nèi)容。

一個段子開始流傳，“直接把新三板改名叫戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板，既完成了改革，又新設(shè)立了新板，還落地了注冊制，還不用新增機(jī)構(gòu)編制。”2016年3月25日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，一直是國家既定的戰(zhàn)略方針。設(shè)立戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的具體問題，還要做深入研究論證。

在與其他資本市場的競爭中，新三板的當(dāng)務(wù)之急是做好自己。目前新三板的交易活躍度和公司體量都無法與主板相比，程曉明認(rèn)為，新三板公司體量小，是因為交易不活躍，如果交易活躍，很多體量大的公司也會愿意來新三板上市，對主板肯定會有沖擊，“等創(chuàng)新層出來后，交易量慢慢活躍了，你看主板會不會感到威脅？”

那么，環(huán)保領(lǐng)域投資是風(fēng)投還是“瘋投”？業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，環(huán)保行業(yè)的投資熱度及規(guī)模受政策影響較為嚴(yán)重。政策利好時，環(huán)保行業(yè)的投資規(guī)模大幅增長，會惠及到更多細(xì)分領(lǐng)域，因此領(lǐng)域的廣泛性，會產(chǎn)生投資競爭激烈的局面；政策扶持力度較少時，由于環(huán)保行業(yè)資金成本較大、收效緩慢甚至帶有公益性質(zhì)，投資者應(yīng)更加謹(jǐn)慎。

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（參考資料：南方周末、南方日報、直播新三板、騰訊財經(jīng)）