環(huán)保企業(yè)“出海”頻現(xiàn) 多重風(fēng)險(xiǎn)仍需謹(jǐn)慎
　　

　　在國(guó)家支持民企“走出去”和“一帶一路”的方針指引下，越來越多的中國(guó)企業(yè)參與到海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中，從開始的海外EPC建設(shè)到后來的BOT、PPP，再到投資、并購(gòu)，無不顯示著企業(yè)們希望走向世界的雄心和決心。
　　
　　環(huán)保行業(yè)當(dāng)然也是如此。隨著“一帶一路”“環(huán)保南南合作”等國(guó)家規(guī)劃和趨勢(shì)的引導(dǎo)和帶動(dòng)，近期環(huán)保企業(yè)“走出去”的動(dòng)作頻頻。為人津津樂道的就是首創(chuàng)集團(tuán)對(duì)新西蘭TPINZ近50億元的天價(jià)并購(gòu)。今年以來，又不斷有環(huán)保企業(yè)并購(gòu)海外企業(yè)的消息公布。
　　
　　中國(guó)環(huán)保企業(yè)投資海外，包括項(xiàng)目投資和收并購(gòu)，其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，從圖1可以看出，2013-2015年間，幾家環(huán)保上市公司境內(nèi)外營(yíng)收的差值基本在零線附近變化，歷年海外營(yíng)收毛利率高于和低于境內(nèi)營(yíng)收毛利率的企業(yè)數(shù)也大體相當(dāng)。所以海外市場(chǎng)并不是外來的和尚好念經(jīng)，企業(yè)需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素比國(guó)內(nèi)還多得多。
 

圖1 環(huán)保上市公司海外營(yíng)收毛利率與國(guó)內(nèi)營(yíng)收毛利率差值

　　
　　首先要考慮的就是國(guó)家政治風(fēng)險(xiǎn)，排的當(dāng)然是政治暴動(dòng)，安全都沒有保證當(dāng)然就不要提投資收益了。需要注意的就是ISIS和博科圣地組織所在地區(qū)及其滲透性區(qū)域，主要體現(xiàn)在中東和非洲。圖2和圖3分別為中東和非洲政治風(fēng)險(xiǎn)地圖，主要的高危險(xiǎn)區(qū)域都集中在這兩大板塊。
 

圖2 中東地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)地圖



圖3 非洲地區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)地圖

　　
　　在政治風(fēng)險(xiǎn)中，除了政治暴動(dòng)，還有政府干預(yù)以及主權(quán)違約。政治干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于經(jīng)濟(jì)和政治領(lǐng)域，比如國(guó)有化和土地征用。前兩點(diǎn)很容易辨別，而主權(quán)違約是企業(yè)需要考慮的重點(diǎn)。尤其如今PPP項(xiàng)目大熱，確認(rèn)投資區(qū)域的邊界條件、政府資金保障等極為重要。在政府把控力薄弱、經(jīng)濟(jì)條件不穩(wěn)定的國(guó)家和區(qū)域，政府違約有時(shí)不僅僅是政府本身的因素，還涉及當(dāng)?shù)亟鹑诃h(huán)境惡化、外匯儲(chǔ)備不足等。尤其對(duì)于環(huán)保投資項(xiàng)目來說，項(xiàng)目業(yè)主一般為當(dāng)?shù)卣?，那么政府的可償還能力，以及政府的人員變動(dòng)，黨派紛爭(zhēng)都可能直接影響項(xiàng)目的投資收益、開工日期、運(yùn)營(yíng)期限等。
　　
　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在貨幣風(fēng)險(xiǎn)，也就是由貨幣匯率波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，所以投資前需要評(píng)估該國(guó)貨幣大規(guī)模貶值和外匯管制的風(fēng)險(xiǎn)。在海外投資項(xiàng)目中必然涉及到結(jié)算貨幣。在項(xiàng)目中一般為美元結(jié)算，但不乏一些項(xiàng)目國(guó)以各種原因，如資本管制或美元儲(chǔ)備短缺等，要求以本國(guó)貨幣結(jié)算，而當(dāng)本國(guó)貨幣又存在匯率不穩(wěn)定性時(shí)，此項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)將增高。很多拉丁美洲國(guó)家傾向于此種方式，委內(nèi)瑞拉尤需引起注意。東非國(guó)家由于較低的能源與食品支出，導(dǎo)致貨幣風(fēng)險(xiǎn)較之前有所降低，但非洲的安哥拉、加納、尼日利亞和贊比亞的此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)在2016年有上升趨勢(shì)。
　　
　　商務(wù)及法律風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)收購(gòu)、并購(gòu)和投資項(xiàng)目中會(huì)涉及此項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。比如在當(dāng)?shù)卦O(shè)立項(xiàng)目公司的各種程序辦理的難易程度、效率高低，以及相關(guān)資質(zhì)都影響著項(xiàng)目的進(jìn)度。比如在土耳其，外國(guó)環(huán)保公司如果沒有當(dāng)?shù)氐睦召?gòu)、處理許可和相關(guān)資質(zhì)，是不能參與垃圾處理項(xiàng)目的。解決這一問題的有效方法就是尋找到當(dāng)?shù)貜?qiáng)有力地中介機(jī)構(gòu)，或與當(dāng)?shù)毓拘纬蒍V聯(lián)合投標(biāo)。再比如印度市場(chǎng)，它不像印尼等東南亞國(guó)家早就實(shí)施了西方的一套完整、規(guī)范的招投標(biāo)體系，他們的環(huán)保市場(chǎng)需求極大，但管理混亂，不僅沒有完善的項(xiàng)目運(yùn)行體系，連基本的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也缺乏，但他們卻希望直接“拿來主義”，拿美國(guó)、歐洲的處理標(biāo)準(zhǔn)來編制標(biāo)書，可政府辦事效率低下，延標(biāo)屢見不鮮，這就會(huì)讓投資企業(yè)在技術(shù)、商務(wù)和人力方面都耗資巨大。
　　
　　技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，一般來說不同國(guó)家所用的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)都不同，而中國(guó)的國(guó)標(biāo)GB在很多地區(qū)都得不到認(rèn)可。比如某大型中資環(huán)保企業(yè)曾參加?xùn)|歐某燃煤電廠配套脫硫脫硝項(xiàng)目投標(biāo)工作，在技術(shù)澄清階段無法回答業(yè)主咨詢單位提出的，如何監(jiān)測(cè)石灰石漿液池中氣泡的消除情況。我方的技術(shù)人員驚訝于怎么連這樣簡(jiǎn)單的問題都問，直接打開看看就好了嘛，而對(duì)方的工程師也驚訝于我們竟然只是看一看而沒有任何監(jiān)控設(shè)備。如此強(qiáng)烈的對(duì)比驗(yàn)證了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管控的重要性。
　　
　　區(qū)域市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)外市場(chǎng)的基礎(chǔ)原材料價(jià)格、進(jìn)出口費(fèi)用、外國(guó)人工成本等都是海外項(xiàng)目需要考慮的方面。很多中國(guó)企業(yè)在這些方面都犯了“想當(dāng)然”的毛病，以為在國(guó)內(nèi)成本上直接加一個(gè)系數(shù)就萬事大吉。比如國(guó)內(nèi)某大型環(huán)保公司中標(biāo)的某中東項(xiàng)目，合同報(bào)價(jià)是結(jié)合國(guó)內(nèi)貴項(xiàng)目造價(jià)乘以系數(shù)完成，但等到項(xiàng)目實(shí)施才發(fā)現(xiàn)其數(shù)值和真實(shí)情況相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)?shù)厝巧衬?，連基本的基礎(chǔ)設(shè)施，比如公路，都沒有，更不要提鋼材、水泥等建設(shè)項(xiàng)目必須的原材料了，當(dāng)這些材料都需要進(jìn)口的時(shí)候可不是一個(gè)簡(jiǎn)單的系數(shù)可以包住的。又比如某中資企業(yè)的印尼給水項(xiàng)目，由于對(duì)當(dāng)?shù)丨h(huán)境把握不準(zhǔn)確導(dǎo)致項(xiàng)目一拖再拖。大家都知道，給水項(xiàng)目的很大工作量在于給水管道的鋪設(shè)，但印尼是土地私有化國(guó)家，政府不可能強(qiáng)制征收土地，那么項(xiàng)目部要面對(duì)的不僅僅是業(yè)主，而是整個(gè)沿線的土地所有者?？上攵?xiàng)目推進(jìn)將會(huì)是一個(gè)多么漫長(zhǎng)的過程。
　　
　　中國(guó)環(huán)保企業(yè)的海外之路也是一步步摸索前進(jìn)，早起步的一批至今也還不到10年時(shí)間，上述風(fēng)險(xiǎn)也只是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)體系的鳳毛麟角。因此環(huán)保企業(yè)走海外之路必須做好打持久戰(zhàn)、打攻堅(jiān)戰(zhàn)的準(zhǔn)備。