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【中國(guó)環(huán)保在線 市場(chǎng)行情】從“大氣十條”、“水十條”的深入落實(shí)到環(huán)保“十三五”規(guī)劃及“土十條”相繼出臺(tái)，環(huán)保行業(yè)預(yù)計(jì)將帶來近20萬億元的“大蛋糕”，上市公司則相繼開啟“爭(zhēng)搶收購標(biāo)的”按鈕，并購重組已成為環(huán)保行業(yè)發(fā)展的催化劑。
環(huán)保并購如火如荼 兩大細(xì)分板塊成熱門標(biāo)的
環(huán)保產(chǎn)業(yè)正處在大并購、大整合的時(shí)代，如此的并購大潮是一個(gè)行業(yè)走向市場(chǎng)化，走向成熟的必經(jīng)之路，也是資本對(duì)行業(yè)發(fā)展前景的信心體現(xiàn)。
來自媒體的報(bào)道消息稱，僅在2016 上半年，環(huán)保板塊國(guó)內(nèi)并購24起，金額 83.13 億元，單個(gè)項(xiàng)目3.46億元，較2015年的2.05億元、2014 年的 2.67 億元均有所提升；成立并購基金18支，總規(guī)模301.1億元，單支規(guī)模 16.72 億元，同比提升 46%；并購方通過收購企業(yè)，并表后大幅增厚公司業(yè)績(jī)、并不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈跨越性發(fā)展。
其中，國(guó)內(nèi)大一起并購案在北京控股和北京發(fā)展之間誕生。3月，北京發(fā)展發(fā)布公告稱，以18.5億元的價(jià)格向母公司北京控股購買資產(chǎn)，分別是GSWM全部已發(fā)行股本、湖南衡興65%股權(quán)、北控文昌的100%股權(quán)、哈爾濱市雙琦的80%股權(quán)和北控沐陽的100%股權(quán)。這些公司都擁有垃圾焚燒處理項(xiàng)目，其中湖南衡興運(yùn)營(yíng)有害及醫(yī)療垃圾焚燒項(xiàng)目。
近年來一個(gè)重要的環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征是行業(yè)不斷細(xì)分和分工不斷細(xì)化，企業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)正在被生態(tài)化互補(bǔ)和合作取代。“大而全”主導(dǎo)，資本助力，對(duì)有技術(shù)特色、有關(guān)鍵能力的“小而專”中小型企業(yè)的參股和并購顯著增加。
在公用事業(yè)市場(chǎng)化程度提升，環(huán)境整體治理、系統(tǒng)治理思路的背景下，地方政府購買環(huán)境服務(wù)的思路和方式正從“治污小項(xiàng)目”向“服務(wù)大項(xiàng)目”轉(zhuǎn)變。資本型的環(huán)保投資運(yùn)營(yíng)商的能力要求相應(yīng)在提高，企業(yè)因而有此動(dòng)力去收購一些專業(yè)化的公司進(jìn)行能力補(bǔ)全。
由于行業(yè)的發(fā)展和環(huán)保需求的提升，一些新興細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)大門已逐漸打開，如餐廚垃圾處理、農(nóng)業(yè)廢物處理、污泥處理、城市礦產(chǎn)等等，隨著這些領(lǐng)域的商業(yè)前景逐漸清晰，一些大型上市公司對(duì)這些領(lǐng)域的興趣則不斷加強(qiáng)。
誠(chéng)如水和固廢依然是并購案多的領(lǐng)域。因“土十條”政策紅利，出現(xiàn)了兩起針對(duì)土壤領(lǐng)域的并購。5月，杰瑞股份公告稱，其全資子公司杰瑞環(huán)?？萍加邢薰疽?812.5萬元收購四川省華夏彩云工程咨詢有限責(zé)任公司100%股權(quán)。收購后，杰瑞股份將獲得土壤修復(fù)等環(huán)保工程業(yè)務(wù)的資質(zhì)。6月初，蘇交科發(fā)布公告稱，擬通過美國(guó)子公司以合并方式收購大環(huán)境檢測(cè)公司TestAmerica的100%股權(quán)。
而在環(huán)保領(lǐng)域四大板塊中，綠創(chuàng)聲學(xué)完成我國(guó)噪聲領(lǐng)域海外并購案。綠創(chuàng)聲學(xué)于2015年12月在新三板掛牌上市，上市不到三個(gè)月就完成國(guó)內(nèi)新三板環(huán)保企業(yè)海外并購案，以不超過750歐的價(jià)格100%控股大的噪聲和聲學(xué)控制產(chǎn)品、設(shè)備和測(cè)試設(shè)備供應(yīng)商IAC。且截止至今，這項(xiàng)并購為公司帶來的收益不可小覷。
自年初并購IAC后，綠創(chuàng)聲學(xué)2016年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)1.07億元，較去年同期增長(zhǎng)38.15%，這主要?dú)w功于IAC的業(yè)務(wù)收入計(jì)入公司的營(yíng)業(yè)收入當(dāng)中。這對(duì)于國(guó)內(nèi)專營(yíng)細(xì)分領(lǐng)域的新三板環(huán)保企業(yè)通過海外并購實(shí)現(xiàn)公司的外延式增長(zhǎng)亦有借鑒作用。
目前，環(huán)保類上市公司并購主要有三個(gè)方向，橫向一體化、縱向一體化和平臺(tái)化。對(duì)于業(yè)務(wù)單一的環(huán)保企業(yè)來說，橫向并購是進(jìn)入細(xì)分領(lǐng)域的重要手段，可以為企業(yè)成長(zhǎng)打開新路徑，向綜合化服務(wù)方向推進(jìn)。在這類并購中，并購方通常據(jù)此加碼主業(yè)，加速公司成長(zhǎng)。以龍馬環(huán)衛(wèi)為例，公司擬通過并購將龍環(huán)環(huán)境正在執(zhí)行的項(xiàng)目打造成樣板工程，成為公司環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)服務(wù)向全國(guó)擴(kuò)張的孵化器。
縱向并購則有助于企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，打破原有市場(chǎng)天花板。永清環(huán)保廣州分公司總經(jīng)理鄧雄說：“目前公司市值100億元左右，在這個(gè)階段公司遇到了發(fā)展瓶頸，為此公司提出了新的戰(zhàn)略規(guī)劃，并購是戰(zhàn)略落地的重要路徑。”
而相較于橫向一體化的“跑馬圈地”，近年來平臺(tái)化更受環(huán)保上市公司熱捧。啟迪桑德、碧水源、萬邦達(dá)、首創(chuàng)股份、維爾利等多家公司都將打造綜合性環(huán)保服務(wù)商作為發(fā)展目標(biāo)。隨著PPP熱潮推動(dòng)政府投融資接口向優(yōu)勢(shì)公司傾斜，平臺(tái)型環(huán)保公司接口價(jià)值持續(xù)提升。
中信證券分析師認(rèn)為，今年環(huán)保行業(yè)并購呈現(xiàn)兩大新特點(diǎn)。與前幾年純粹財(cái)務(wù)性并購不同，今年以來，被并購標(biāo)的管理層共同參與上市公司治理成為一種趨勢(shì)。對(duì)此，E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤表示，細(xì)分領(lǐng)域搶熱點(diǎn)是正常的。宇墨咨詢研究總監(jiān)史方標(biāo)也指出，新興市場(chǎng)的環(huán)境逐漸成熟，肯定會(huì)催生出并購?fù)顿Y，這并不意外，以后肯定會(huì)越來越多。
(中宜環(huán)科環(huán)保產(chǎn)業(yè)研究/侯鐵成、中國(guó)證券網(wǎng)/歐陽春香、中國(guó)企業(yè)報(bào)、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道/危昱萍、宇墨Umore/王亞飛)
