隨著2025落幕，“十四五”畫上了圓滿的句號，“十五五”發(fā)展新征程由此正式起航。回望這一年，環(huán)保領域大型新建工程項目屈指可數(shù)，頭部品牌紛紛將目光轉向海外，還有不少企業(yè)悄然離場……身處其中，我們愈發(fā)清晰地感受到來自市場的陣陣寒意。告別了依賴投資和規(guī)模擴張的粗放增長階段，進入存量節(jié)奏，環(huán)保行業(yè)底層邏輯正在從根本上發(fā)生轉變。
 

　　于變動中爭奪先手，企業(yè)不得不加快資源整合，應對市場飽和、現(xiàn)金流壓力與政策減排目標加碼帶來的挑戰(zhàn)。統(tǒng)籌、精耕、開拓，2025年發(fā)生的55起收并購(環(huán)保在線不完全整理，如有錯漏，歡迎在評論區(qū)指正補充)，呈現(xiàn)出環(huán)保行業(yè)當下的戰(zhàn)略圖譜與進化路徑。顯然，企業(yè)試圖通過收并購優(yōu)化資產(chǎn)組合、提升運營效率、挖掘協(xié)同價值，以穿越周期、構筑新競爭力。
 

　　詳情如下表↓

　　簡單分析發(fā)現(xiàn)，2025年環(huán)保市場收并購表現(xiàn)出以下幾個特點：
 

　　一是，由巨頭主導的深度整合，奠定了“強者恒強”的格局。比如，瀚藍環(huán)境以百億金額、花費近一年時間私有化粵豐環(huán)保，完成后垃圾焚燒發(fā)電項目規(guī)模達到97,590 噸/日(含參股項目)，位居國內行業(yè)前三、A股上市公司首位，綜合實力和競爭力大幅提升。與此同時，隨著*ST中裝重整計劃執(zhí)行完畢，此前多次謀求上市未果的康恒環(huán)境，終于邁出了關鍵一步，如后續(xù)推進順利，資本市場有望誕生又一家垃圾焚燒發(fā)電巨頭。另外，遠達環(huán)保以近270億元向國家電投體系內收購五凌電力100%股權和長洲水電64.93%股權，并更名為“電投水電”，總市值躍升至約600億元，將逐步打造成為國家電投旗下專業(yè)化水電與清潔能源上市公司。
 

　　二是，企業(yè)收并購邏輯正在發(fā)生轉變，單純擴大產(chǎn)能已不再是首要目標，資產(chǎn)質量、區(qū)域協(xié)同潛力及通過精細化運營提升盈利的能力逐步成為衡量標準。比如，城發(fā)環(huán)境圍繞環(huán)保主業(yè)實施“優(yōu)勢并購戰(zhàn)略”，收購傲藍得、廣東星舟，轉讓沃克曼、城發(fā)生態(tài)，剝離非核心業(yè)務，轉向專業(yè)化運營。而清新環(huán)境轉讓天晟源、赤峰博元，又以高溢價收購眉山金象，直接鎖定21年特許經(jīng)營權，就是看準了其高利潤率、長期穩(wěn)定收益，以及對于開拓工業(yè)污水處理市場的重要價值。無獨有偶，港股上市公司創(chuàng)業(yè)集團控股通過收購5家企業(yè)，落子四川、貴州、山東、安徽四省，將在內地全面開展餐廚垃圾收集處置及廢棄油脂回收業(yè)務，構建起覆蓋“收集-加工-精煉-銷售”的完整產(chǎn)業(yè)價值鏈。以及，中持股份、中環(huán)環(huán)保、冠中生態(tài)、博世科、深水海納、萬德斯、太和水、中晟高科等環(huán)保企業(yè)的易主，買方看中的已超出環(huán)保資產(chǎn)本身，往往是與自身發(fā)展需求高度契合的特定資源或戰(zhàn)略機遇。
 

　　三是，當傳統(tǒng)環(huán)保工程需求增長見頂，多元化與跨界融合便成為企業(yè)購買資產(chǎn)的重要出發(fā)點之一。比如，東方園林(東方新能)收購海城銳海、赤壁威世達，都是為了擴大新能源業(yè)務規(guī)模；嘉戎技術收購杭州藍然，構建雙膜技術體系拓展鋰電領域；倍杰特收購文冶有色金屬、大豪礦業(yè)，以實現(xiàn)銻回收技術盡快實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化；匯綠生態(tài)收購鈞恒科技，加碼光模塊業(yè)務；金達萊增資濟慈醫(yī)療、中科鴻泰，都是為了投資“大健康產(chǎn)業(yè)”；海天股份購買賀利氏光伏銀漿事業(yè)部，也是在打開第二增長曲線。
 

　　當然，對于企業(yè)而言，不管是出于哪種目的進行收并購，最終成效都需要通過業(yè)績來展現(xiàn)。步入新階段，未來環(huán)保市場的競爭，將不再局限于資產(chǎn)規(guī)模的簡單比較，而是對資源整合能力、價值創(chuàng)造能力與戰(zhàn)略進化能力的全面考驗。
 

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